МОДЕЛИРОВАНИЕ
- Особенности финансовой модели, применяемой для оценки активов,
- Структура и логика построения финансовой модели в системе MS Excel,
- Методология анализа и прогнозирования финансовой модели,
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели,
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов,
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости,
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации,
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС,
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом,
- Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели,
ОЦЕНКА
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный),
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value,
- Теоретические обоснования метода ДДП,
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings),
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний,
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Анализ метода EVA. Теоретическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных,
- Анализ метода Abnormal Earnings (Residual Value). Теоретическое обоснование метода. Расчет значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных,
- Сравнительная оценка. Основные плюсы и минусы метода. Как выбрать сравнимые компании,
- Основные финансовые и операционные мультипликаторы. Пример расчет мультипликаторов для российских компаний. Multiple migration, зависимость от роста и рентабельности,
- Трудности, связанные с учетом и прогнозированием резервов (provisions) и отложенных налогов. - Оценка различными методами, сравнение и анализ расхождения с публичными котировками компании.
Практические кейсы. Работа в группах.