Методы оценки бизнеса




16 - 17 ноября 2019 г.

О курсе

Вы узнаете, как на основе исторических данных, финансовых моделей и других факторов определить стоимость бизнеса, используя различные методы оценки.
Для кого предназначен курс
Для финансовых, инвестиционных и кредитных аналитиков
Для сотрудников банков и компаний реального сектора, принимающих бизнес-решения на основе количественных данных
Для специалистов и менеджеров, принимающих участие в планировании и прогнозировании

Формат курса

Двухдневный семинар в классе с доступом к ноутбукам и всему необходимому программному обеспечению
Преподавание ведет тренер-практик с многолетним опытом в глобальных и российских инвестбанках
В ходе тренинга рассматриваются кейсы реальных компаний из разных отраслей
Участники тренинга по окончании получают дополнительные материалы и сертификат
Денис Ситников, CFA
Преподаватель
  • Вице-президент по инвестициях ГК "Ланит"
  • Более 15-лет практики в областях инвестиций и корпоративных финансов в международных компаниях
  • MBA по специальности Финансы и Инвестиции, Duke University (2011)
  • Опыт работы стратегическим консультантом в компании Accenture, инвестиционным аналитиком и партнёром в TPG-Aurora и Profmedia
В ходе курса будут освещены следующие темы:
МОДЕЛИРОВАНИЕ

  • Особенности финансовой модели, применяемой для оценки активов,
  • Структура и логика построения финансовой модели в системе MS Excel,
  • Методология анализа и прогнозирования финансовой модели,
  • Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели,
  • Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов,
  • Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости,
  • Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации,
  • Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС,
  • Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом,
  • Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели,

ОЦЕНКА

  • Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный),
  • Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value,
  • Теоретические обоснования метода ДДП,
  • Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings),
  • Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
  • Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний,
  • Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
  • Анализ метода EVA. Теоретическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных,
  • Анализ метода Abnormal Earnings (Residual Value). Теоретическое обоснование метода. Расчет значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных,
  • Сравнительная оценка. Основные плюсы и минусы метода. Как выбрать сравнимые компании,
  • Основные финансовые и операционные мультипликаторы. Пример расчет мультипликаторов для российских компаний. Multiple migration, зависимость от роста и рентабельности,
  • Трудности, связанные с учетом и прогнозированием резервов (provisions) и отложенных налогов. - Оценка различными методами, сравнение и анализ расхождения с публичными котировками компании.
  • Практические кейсы. Работа в группах.

Расписание курса

День первый
10:00 – 10:30
10:00 – 10:30
Знакомство и введение
Обзор плана семинара, обсуждение предварительных вопросов, опыта и интересов слушателей.
10:30 – 13:00
10:30 – 13:00
Оценка
  • Базовые понятия оценки, определения различных стоимостей. Стоимость компании в сделках М&A
  • Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest
  • Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value
  • Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный), Подход опционов. Плюсы/минусы и области применения
  • Сравнительный подход. Сase small 1 – расчет стоимости мультипликаторами для золотодобывающей компании
  • Доходный подход. Теоретические обоснования метода ДДП. Метод Капитализации как частный случай метода ДДП
  • Метод Капитализации. Сase small 2 – расчет стоимости наилучшего использования объекта недвижимости
13:00 – 14:00
13:00 – 14:00
Перерыв
14:00 – 18:00
14:00 – 18:00
Оценка (продолжение)
  • Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings),
  • Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
  • Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний,
  • Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
  • Анализ метода EVA. Теоритическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных,
  • Case Small 3. Расчет Стоимости Компании и Стоимости Акционерного капитала на основании прогнозных финансовых данных,
  • Связь сравнительного и доходного метода. Миграция мультипликаторов
  • Ответы на вопросы.

День второй
10:00 – 12:00
10:00 – 12:00
Финансовое моделирование при оценке активов
  • Цель и задачи финансовой модели. Типы бухгалтерской информации и типы моделей,
  • Структура и логика построения простой финансовой модели в системе MS Excel. Основные правила при моделировании в системе MS Excel. Методология анализа и прогнозирования финансовой модели,
  • Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели,
  • Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов,
  • Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости,
  • Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации,
  • Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС,
  • Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом,
  • Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели,
  • Основные аналитические коэффициенты (Кредитный, Коэффициенты Ликвидности, Рентабельности, Эффективности Использования Активов, Отдачи на Вложенный Капитал, Роста). Смысл каждого коэффициента.
12:00 – 13:00
12:00 – 13:00
Перерыв
13:00 – 18:00
13:00 – 18:00
Финансовое моделирование (практика)
  • Сase 1. Промышленное производство. Оценка стоимости компании и стоимости акционерного капитала методом ДДП,
  • Case 2. Оценка стоимости золотодобывающей компании при помощью мультипликаторов сравнимых торгуемых компаний,
  • Case 3. Подход к оценке стоимости аналитиков инвестиционных банков на примере публичной золотодобывающей компании,
  • Case 4. Моделирование на основе отчетности по МСФО публичной российской компании. Промышленное производство,
  • Case 5. Моделирование венчурного проекта.

Для посетителей этого курса включён бесплатный онлайн курс по моделированию, обычная цена которого 9500 рублей

Скидки

Для всех участников курса предоставляются скидки
40%
Скидка для регулярных и аффилированных членов Ассоциации CFA Россия
20%
Скидка для ассоциированных членов Ассоциации CFA Россия
10%
Скидка слушателя, который привел своих коллег

По вопросам о тренингах: