Методы оценки бизнеса
16 - 17 ноября 2019 г.
О курсе
Вы узнаете, как на основе исторических данных, финансовых моделей и других факторов определить стоимость бизнеса, используя различные методы оценки.
Для кого предназначен курс
Для финансовых, инвестиционных и кредитных аналитиков
Для сотрудников банков и компаний реального сектора, принимающих бизнес-решения на основе количественных данных
Для специалистов и менеджеров, принимающих участие в планировании и прогнозировании
Формат курса
Двухдневный семинар в классе с доступом к ноутбукам и всему необходимому программному обеспечению
Преподавание ведет тренер-практик с многолетним опытом в глобальных и российских инвестбанках
В ходе тренинга рассматриваются кейсы реальных компаний из разных отраслей
Участники тренинга по окончании получают дополнительные материалы и сертификат
В ходе курса будут освещены следующие темы:
МОДЕЛИРОВАНИЕ
ОЦЕНКА
- Особенности финансовой модели, применяемой для оценки активов,
- Структура и логика построения финансовой модели в системе MS Excel,
- Методология анализа и прогнозирования финансовой модели,
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели,
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов,
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости,
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации,
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС,
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом,
- Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели,
ОЦЕНКА
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный),
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value,
- Теоретические обоснования метода ДДП,
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings),
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний,
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Анализ метода EVA. Теоретическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных,
- Анализ метода Abnormal Earnings (Residual Value). Теоретическое обоснование метода. Расчет значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных,
- Сравнительная оценка. Основные плюсы и минусы метода. Как выбрать сравнимые компании,
- Основные финансовые и операционные мультипликаторы. Пример расчет мультипликаторов для российских компаний. Multiple migration, зависимость от роста и рентабельности,
- Трудности, связанные с учетом и прогнозированием резервов (provisions) и отложенных налогов. - Оценка различными методами, сравнение и анализ расхождения с публичными котировками компании.
- Практические кейсы. Работа в группах.
Расписание курса
День первый
10:00 – 10:30
10:00 – 10:30
Знакомство и введение
Обзор плана семинара, обсуждение предварительных вопросов, опыта и интересов слушателей.
10:30 – 13:00
10:30 – 13:00
Оценка
- Базовые понятия оценки, определения различных стоимостей. Стоимость компании в сделках М&A
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest
- Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный), Подход опционов. Плюсы/минусы и области применения
- Сравнительный подход. Сase small 1 – расчет стоимости мультипликаторами для золотодобывающей компании
- Доходный подход. Теоретические обоснования метода ДДП. Метод Капитализации как частный случай метода ДДП
- Метод Капитализации. Сase small 2 – расчет стоимости наилучшего использования объекта недвижимости
13:00 – 14:00
13:00 – 14:00
Перерыв
14:00 – 18:00
14:00 – 18:00
Оценка (продолжение)
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings),
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний,
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами,
- Анализ метода EVA. Теоритическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных,
- Case Small 3. Расчет Стоимости Компании и Стоимости Акционерного капитала на основании прогнозных финансовых данных,
- Связь сравнительного и доходного метода. Миграция мультипликаторов
- Ответы на вопросы.
День второй
10:00 – 12:00
10:00 – 12:00
Финансовое моделирование при оценке активов
- Цель и задачи финансовой модели. Типы бухгалтерской информации и типы моделей,
- Структура и логика построения простой финансовой модели в системе MS Excel. Основные правила при моделировании в системе MS Excel. Методология анализа и прогнозирования финансовой модели,
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели,
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов,
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости,
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации,
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС,
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом,
- Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели,
- Основные аналитические коэффициенты (Кредитный, Коэффициенты Ликвидности, Рентабельности, Эффективности Использования Активов, Отдачи на Вложенный Капитал, Роста). Смысл каждого коэффициента.
12:00 – 13:00
12:00 – 13:00
Перерыв
13:00 – 18:00
13:00 – 18:00
Финансовое моделирование (практика)
- Сase 1. Промышленное производство. Оценка стоимости компании и стоимости акционерного капитала методом ДДП,
- Case 2. Оценка стоимости золотодобывающей компании при помощью мультипликаторов сравнимых торгуемых компаний,
- Case 3. Подход к оценке стоимости аналитиков инвестиционных банков на примере публичной золотодобывающей компании,
- Case 4. Моделирование на основе отчетности по МСФО публичной российской компании. Промышленное производство,
- Case 5. Моделирование венчурного проекта.
Для посетителей этого курса включён бесплатный онлайн курс по финансовому моделированию, обычная цена которого 9500 рублей
Скидки
Для всех участников курса предоставляются скидки
40%
Скидка для регулярных и аффилированных членов Ассоциации CFA Россия
20%
Скидка для ассоциированных членов Ассоциации CFA Россия
10%
Скидка слушателя, который привел своих коллег
По вопросам о тренингах: