Двухдневный тренинг Ассоциации CFA Россия
Методы оценки бизнеса при помощи финансовых моделей
14-15 октября 2017 года
Методы оценки бизнеса при помощи финансовых моделей
14-15 октября 2017 года
О Курсе
Как на основе исторических данных и других факторов определить стоимость бизнеса, используя различные методы оценки
Для кого предназначен курс
Курс для финансовых, инвестиционных и кредитных аналитиков; сотрудников банков и компаний реального сектора, принимающих бизнес-решения на основе количественных данных; а также специалистов и менеджеров, принимающих участие в планировании и прогнозировании.
Формат курса
Двухдневный семинар в классе с доступом к ноутбукам и всему необходимому программному обеспечению
Преподавание осуществляется двумя опытными и высококлассными тренерами
Обучение ориентировано на приобретение и закрепление практических навыков. В ходе тренинга рассматриваются кейсы реальных компаний из разных отраслей
Участники тренинга по окончании получают дополнительные материалы и сертификат
В ходе курса будут освещены следующие темы:
МОДЕЛИРОВАНИЕ
- Цель и задачи финансовой модели. Типы бухгалтерской информации и типы моделей
- Структура и логика построения финансовой модели в системе MS Excel.Основные правила при моделировании в системе MS Excel
- Методология анализа и прогнозирования финансовой модели
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели
Сase №1. Промышленное производство. Анализ исторической управленческой финансовой отчетности, драйверов и операционных коэффициентов. Построение модели пользователями. Сценарии. Таблицы чувствительности
ОЦЕНКА
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный)
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value
- Теоретические обоснования метода ДДП
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings)
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний.
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Анализ метода EVA. Теоретическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных.
- Анализ метода Abnormal Earnings (Residual Value). Теоретическое обоснование метода. Расчет значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных Применение для оценки финансовых активов
- Сравнительная оценка. Основные плюсы и минусы метода. Как выбрать сравнимые компании.
- Основные финансовые и операционные мультипликаторы. Пример расчет мультипликаторов для российских компаний. Multiple migration, зависимость от роста и рентабельности.
- Трудности, связанные с учетом и прогнозированием резервов (provisions) и отложенных налогов. - Оценка различными методами, сравнение и анализ расхождения с публичными котировками компании.
Сase 1. Промышленное производство. Оценка стоимости компании и стоимости акционерного капитала методом ДДП
Case 2. Оценка стоимости золотодобывающей компании при помощью мультипликаторов сравнимых торгуемых компаний.
Case 3. Подход к оценке стоимости аналитиков инвестиционных банков на примере публичной золотодобывающей компании.
Case 4. Моделирование на основе отчетности по МСФО публичной российской компании. Промышленное производство
Case 5. Моделирование венчурного проекта
- Цель и задачи финансовой модели. Типы бухгалтерской информации и типы моделей
- Структура и логика построения финансовой модели в системе MS Excel.Основные правила при моделировании в системе MS Excel
- Методология анализа и прогнозирования финансовой модели
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели
Сase №1. Промышленное производство. Анализ исторической управленческой финансовой отчетности, драйверов и операционных коэффициентов. Построение модели пользователями. Сценарии. Таблицы чувствительности
ОЦЕНКА
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный)
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value
- Теоретические обоснования метода ДДП
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings)
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний.
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Анализ метода EVA. Теоретическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных.
- Анализ метода Abnormal Earnings (Residual Value). Теоретическое обоснование метода. Расчет значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных Применение для оценки финансовых активов
- Сравнительная оценка. Основные плюсы и минусы метода. Как выбрать сравнимые компании.
- Основные финансовые и операционные мультипликаторы. Пример расчет мультипликаторов для российских компаний. Multiple migration, зависимость от роста и рентабельности.
- Трудности, связанные с учетом и прогнозированием резервов (provisions) и отложенных налогов. - Оценка различными методами, сравнение и анализ расхождения с публичными котировками компании.
Сase 1. Промышленное производство. Оценка стоимости компании и стоимости акционерного капитала методом ДДП
Case 2. Оценка стоимости золотодобывающей компании при помощью мультипликаторов сравнимых торгуемых компаний.
Case 3. Подход к оценке стоимости аналитиков инвестиционных банков на примере публичной золотодобывающей компании.
Case 4. Моделирование на основе отчетности по МСФО публичной российской компании. Промышленное производство
Case 5. Моделирование венчурного проекта
Расписание курса
День первый - Оценка бизнеса
10:00 – 10:15
10:00 – 10:15
Знакомство и введение
Обзор плана семинара, обсуждение предварительных вопросов, опыта и интересов слушателей
10:15 – 13:00
10:15 – 13:00
Оценка
- Базовые понятия оценки, определения различных стоимостей. Стоимость компании в сделках М&A
- Понятие Enterprise value, составные этого понятия (Common Equity, Minority Interest, Preferred Equity, Net Debt). Дополнительные корректировки к Enterprise value
- Основные методы оценки (ДДП, Сравнительный, Восстановительный (затратный), Подход опционов. Плюсы/минусы и области применения
- Сравнительный подход. Сase small 1 – расчет стоимости мультипликаторами для золотодобывающей компании
- Доходный подход. Теоретические обоснования метода ДДП. Метод Капитализации как частный случай метода ДДП
- Метод Капитализации. Сase small 2 – расчет стоимости наилучшего использования объекта недвижимости
14:00 – 18:00
14:00 – 18:00
Оценка (продолжение)
- Различные методы оценки ДДП (FCFF, FCFE, EVA, Abnormal Earnings)
- Анализ метода FCFF. Получение FCFF и значения Enterprise value на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Ставка дисконтирования WACC. Приложение теории CAPM для получения стоимости акционерного капитала. Алгоритм получения ставки акционерного капитала для российских публичных и частных компаний.
- Анализ метода FCFE. Получение FCFE и значения Common Equity на основе прогнозных финансовых данных различными способами.
- Анализ метода EVA. Теоритическое обоснование метода. Получение Noplat, Invested Capital и значения EVA на основе прогнозных финансовых данных.
- Case Small 3. Расчет Стоимости Компании и Стоимости Акционерного капитала на основании прогнозных финансовых данных
- Связь сравнительного и доходного метода. Миграция мультипликаторов
- Ответы на вопросы
День второй - Финансовое моделирование
10:00 – 12:00
10:00 – 12:00
Финансовое моделирование (теория)
- Цель и задачи финансовой модели. Типы бухгалтерской информации и типы моделей
- Структура и логика построения простой финансовой модели в системе MS Excel.
- Основные правила при моделировании в системе MS Excel
- Методология анализа и прогнозирования финансовой модели
- Анализ исторической информации и выявления основных драйверов модели
- Прогнозирование PL: Прогнозирование выручки, себестоимости, SGA. Анализ условно переменных и условно постоянных расходов
- Прогнозирование оборотного капитала (рассмотрение денежного цикла компании) через дни оборачиваемости
- Прогнозирование оборота по ОС, Капитальным вложениям и амортизации
- Прогнозирование налога на прибыль, налога на имущество и оборота по НДС
- Построение Отчета о Движении Денежных Средств непрямым методом
- Взаимоотношения между PL, BS и CF. Балансировка модели
- Основные аналитические коэффициенты (Кредитный, Коэффициенты Ликвидности, Рентабельности, Эффективности Использования Активов, Отдачи на Вложенный Капитал, Роста). Смысл каждого коэффициента
13:00 – 18:00
13:00 – 18:00
Финансовое моделирование (практика)
- Сase 1. Промышленное производство. Оценка стоимости компании и стоимости акционерного капитала методом ДДП
- Case 2. Оценка стоимости золотодобывающей компании при помощью мультипликаторов сравнимых торгуемых компаний.
- Case 3. Подход к оценке стоимости аналитиков инвестиционных банков на примере публичной золотодобывающей компании.
- Case 4. Моделирование на основе отчетности по МСФО публичной российской компании. Промышленное производство
- Case 5. Моделирование венчурного проекта
Преподаватели
Денис Ситников, CFA
Основной преподаватель.
Более десяти лет практики в областях инвестиций и копроративных финансов в международных компаниях
Степень Executive MBA по специальности Финансы и Инвестиции, Duke University (2011)
Опыт работы стратегическим консультантом в компании Accenture, инвестиционным аналитиком и партнёром в TPG-Aurora и Profmedia.
С 2006 года занимал должность партнёра и вице-президента в отделе Корпоративных Финансов компании Uralsib Capital.Специализировался на сделках M&A, реструктуаризации и мезанинном финансировании.
Более десяти лет практики в областях инвестиций и копроративных финансов в международных компаниях
Степень Executive MBA по специальности Финансы и Инвестиции, Duke University (2011)
Опыт работы стратегическим консультантом в компании Accenture, инвестиционным аналитиком и партнёром в TPG-Aurora и Profmedia.
С 2006 года занимал должность партнёра и вице-президента в отделе Корпоративных Финансов компании Uralsib Capital.Специализировался на сделках M&A, реструктуаризации и мезанинном финансировании.
Максим Русских
Второй преподаватель.
Степень Магистра по специальности Бизнес и Менеджмент в Московском Государственном Техническом Университете имени Н.Э. Баумана
Более семи лет опыта работы в международных и Российских инвестиционных банках
Опыт работы в различных инвестиционных проектах в Европе, Российской Федерации и странах СНГ
Обладает широким опытом работы в сферах финансового моделирования и оценки бизнеса
Опыт работы в областях горнодобывающей промышелнности, нефте- и газодобывающих отраслях, FMCG, а также сделки с недвижимостью.
Степень Магистра по специальности Бизнес и Менеджмент в Московском Государственном Техническом Университете имени Н.Э. Баумана
Более семи лет опыта работы в международных и Российских инвестиционных банках
Опыт работы в различных инвестиционных проектах в Европе, Российской Федерации и странах СНГ
Обладает широким опытом работы в сферах финансового моделирования и оценки бизнеса
Опыт работы в областях горнодобывающей промышелнности, нефте- и газодобывающих отраслях, FMCG, а также сделки с недвижимостью.
Скидки
50%
Скидка на повторное посещение курса
20%
Скидка для членов Ассоциации CFA Россия
10%
Скидка слушателя, который привел своего коллегу (за каждого приведенного нового слушателя)
Скидка при условии участия в двух тренингах
Скидка при условии участия в двух тренингах
5%
Скидка для участника, пришедшего по рекомендации слушателя предыдущих курсов
Контакты
По вопросам о тренингах:
Николай Павлов +7 (903) 246-48-22
nikolaip@cfarussia.ru
Николай Павлов +7 (903) 246-48-22
nikolaip@cfarussia.ru